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　　国际农化种子市场再次风起云涌拜尔费尔德主场遭遇挑战，惜败对手，收购大战持续上演。在孟山都、先正达、杜邦先锋、拜耳、陶氏、巴斯夫六大巨头主导下拜尔费尔德主场遭遇挑战，惜败对手，行业格局不断洗牌拜尔费尔德主场遭遇挑战，惜败对手，瞬息万变。最新消息是拜尔费尔德主场遭遇挑战，惜败对手，拜耳收购孟山都接近达成协议。拜耳以每股孟山都股票128美元的价格收购孟山都，对孟山都股票的总估值为560亿美元，给予孟山都股东的总收益将高达660亿美元，上述交易价格较5月9日孟山都股票的收盘价溢价约44%。

　　据报道称，美银美林、瑞士信贷、高盛、汇丰和摩根大通将为拜耳提供570亿美元的过桥贷款，其余190亿美元的融资拜耳将通过发行可转债募集。近日，双方公司管理层高调亮相，把手言欢，可是前景真如其想象得那么乐观吗？

　　拜耳出手的考量：没有无缘无故的爱

　　没有无缘无故的恨，也没有无缘无故的爱，拜耳鲸吞孟山都背后，实际上是有多重因素在作用。窃以为，拜耳这个战略布局的关键目标是希望持续增强市场力量的集中度。

　　在市场方面，美国孟山都是世界上最大的种子生产企业，而德国拜耳除了半岛体育是一家世界大型制药和化工企业，同时在农业方面也占有不小的市场份额，是世界第二大作物保护产品生产公司。对于拜耳来说，收购孟山都不仅能够使自身的生产线更加完善，还能够扩大销售市场，因为拜耳的市场主要在欧洲和亚洲，而孟山都自然在美国十分强势，保持强有力的市场占有率才是生存之道。

　　在技术层面，拜耳一直不是医药行业的领头羊，起现在的那些业务（医疗、化工）利润率偏低，大概在10%左右。

　　但其种子业务利润率还不错，可以高达20%，所以拜耳近些年来在业务上进行了调整，他将传统的化学和材料工业分离了出来，重点经营制药和种子相关的农业化学。不过技术进步不是一朝一夕的，因此短期见效快的方法即兼并收购。拜耳想的办法就是通过兼并收购来整合育种和化工业务，建立在农业化学、种子相关行业的优势。

　　在这点上，拜耳和孟山都一样，都把农业化学和种子市场看做未来的重要市场。而且孟山都在农业方面可以给予拜耳很好的补充，拜耳的强项农化技术和产品是农业生产的“或需”技术，需求稳定性差，被依赖性较差。因而，以此来整合孟山都的种子业务、生物技术、农业大数据和农机的互动平台等将事倍功半。

　　当然拜耳另外一个很大的考量在于，它读懂了孟山都公司的抱负或“野心”：这几年孟山一直都在从生物技术到种子业务，从农化业务到农机配套和技术，从农业气象服务到大数据的开发和利用，进行了一系列前瞻性的开发和整合，其在力图打造新型农业生产的“操作系统”。也许拜耳公司读懂了孟山都的战略意图和升级“路径”，便利用其当下财大气粗的优势地位，并联合了一切可以联合的力量，提出了收购孟山都公司的邀约 ，这颇有先下手为强的阻击意味。

　　不仅如此，这也是一场传统公司与非传统公司之间的交锋。先正达、拜耳、巴斯夫、杜邦、陶氏等一直自认为是农业领域的“武林正宗”，师出名门，传承有序；而孟山都则被认为是“明教”类的“魔教”，武功虽高，但鲜有被公众认可的冠冕堂皇的价值观主张，亦正亦邪。

　　产品研发、技术过硬、质量上乘和规模经营是拜耳等传统企业的竞争利器；技术创新、跨界竞争，营造生态和资本主导是孟山都公司的致胜法宝。

　　在传统企业纷纷败退之际，拜耳终于举起了保卫传统的义旗，并联合美国银行、瑞士信贷、汇丰控股、高盛集团及摩根大通等“义士”对于跨界的“野蛮人”孟山都公司展开同仇敌忾的围剿。

　　所以这也是拜耳想把生物和种子技术重新纳入到传统技术和解决方案本身的努力，同时更是欧美所奉行的价值观和行为准则的保卫战。传统贵族容不得暴发户的恣意妄为，在拜耳和它的小伙伴们看来，“黑客”也可以被收买成为打造防火墙的骨灰级高手。

　　可以想象，如果拜耳收购成功，孟山都不断颠覆传统的锐气将不复存在，其现有技术和业务将被实际肢解为不同的分支，为传统产业提供服务。

　　欧洲淑女和美国牛仔谈恋爱可以 过日子就难说了

　　不过在看衰派投资人眼里，此次收购案成局机率基本上与丢铜板无异。

　　确实整体而言，这是一个很好的战略想法，可惜孟山都体量太大，带给拜耳的资本压力可能是巨大的，并且600多亿美元对谁来说都不是一笔小数目，财务上的风险还是存在的，可能会影响到企业未来的并购支出计划，此外一些市场人士认为拜耳出价过高，不知是福是祸。拜耳提议620亿美元收购孟山都的当天（5月23日），德国DAX股票指数以下跌收盘，而当天领跌的就是拜耳，降幅超过5%，分析人士认为这反映了德国市场并不看好这笔交易。

　　据悉，拜耳斥巨资收购也已经引起公司内部的“不同凡响”。有拜耳内部员工抱怨说：“这次收购如同自己都快没有饭吃了，还要借钱买大别墅，其实都是表面风光心里苦。”内部员工普遍认为这种恐龙式的不断增大体量的巨无霸企业风格不见得是适合新时代的战略，因为效率低下创新缓慢。技术垄断市场垄断这种传统的方式必然会被挑战，索尼帝国就是很好的例子。

　　且在业务层面，简单的1+1的整合并不容易成功，巨大的文化差异和步调不一致性将使得公司未来的整合步履维艰。

　　孟山都具有很强的创新能力与逆向思维，容错机制高，节奏快且不按常理出牌，常有出乎意表之举。反观拜耳公司，作为一家传统欧洲公司，历来作风严谨而持重，平和而刻板，重流程而轻结果，内部组织架构繁杂。

　　欧洲淑女和美国牛仔，谈情说爱很有看点，过日子就难说了。所以问题来了，拜耳的公司文化和核心价值观允许孟山都公司继续狂野地信马由缰吗？

　　其三还有政治舆论方面的考虑。孟山都在国际市场可谓“臭名昭著”“而在德国人眼中，孟山都更是邪恶企业的头号代表。”高达七成五的德国民众反对基因改造动植物。4年前巴斯夫集团才顺应民意，将基改作物部门从德国撤出，现在拜耳却伸手迎来基改龙头孟山都，而孟山都又是德国反TTIP （跨大西洋贸易及投资伙伴协议，是美国与欧盟正在谈判的自由贸易条约）运动的重点反对对象，这个并购案势必掀起德国国内激烈的反对。目前，德国绿党和社会民主党已率先表态，反对此项并购案。

　　确实，孟山都企业形象恶劣，早已不是新闻。创立于1901年的孟山都，是从食品添加剂起家，后来在1920年代开始生产硫酸与多氯联苯（PCB），曾经一度垄断全球PCB的市场，并因为掩盖PCB毒性所造成的污染事件于缠讼多年后付出钜额赔款。孟山都亦曾经是DDT杀虫剂与戴奥辛的领先生产商，这些都是被认定为含有剧毒的化工物质。

　　孟山都与美国军方在冷战时期一直合作紧密，其中包含在越战时期从美国国防部获得天价合约生产枯叶剂“橙剂”（Agent Orange），用以对越共实施大规模生化歼灭战。孟山都生产的橙剂，混合了两种特别毒且具高度致癌性的除草剂（2,4,5-T与2,4-D），对越南人民与农林地造成巨大毒害与后遗症，迄今仍未完全清理。

　　所以怎么把这位美国“媳妇”迎进家门，拜耳仍将大伤脑筋。

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